重要数据：

2018年9月25日，郑棉1901合约收盘价16015元/吨，国内棉花现货CCIndex 3128B报16331元/吨。棉纱1810合约收盘价25825元/吨，CYIndexC32S为24290元/吨。进口棉到港价为88.40美分/磅。美棉ICE主力合约收盘价为78.98美分/磅，印度棉花MCX 10合约收盘价22290卢比/包。

储备棉轮出实际成交量为21945.07吨，实际成交率为73.06%。平均成交价格14561元/吨。

郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为10571张，较前一日减少81张。

储备棉轮出第二十九周(9月25-30日)销售底价为15697元/吨(标准级价格)，较前一周下调237元/吨。

美国农业部(USDA)发布的每周作物生长报告显示，截至2018年9月23日当周，美国棉花生长优良率为39%，较前一周持平，较去年同期下降21%。美棉吐絮率为58%，较去年同期以及过去五年均值增加;收获进度为16%，快于去年同期以及过去五年同期的均值。

逻辑分析：新年度美棉减产或不及预期，市场情绪偏悲观。国内方面，新疆新棉大概率将增产，棉价承压。短期内，预计美棉、郑棉走势震荡。长期来看，特朗普政府或将通过对中国2670亿美元商品加征关税方案，此举将导致国内棉花需求的大幅减少，或将使郑棉下行。

策略：短期内，我们对郑棉持中性的观点，建议前期多单适时离场。