华泰期货自然橡胶月报20190506:5月主产区迎来全面开割，存眷产区气候

　　4月份海内云南产区已经全面开割，泰国北部也已经开割，宋干节之后，泰国南部也迎来开割。季候性纪律来看，5、6月份产量将渐渐规复；由于开割初期，质料代价对付胶农开割积极性有较大影响。同时产区气候也要密切存眷，受厄尔尼诺天气影响，现在泰国等东南亚产区偏干，尚属正常范畴。

　　海内显性库存依然高位，4月末，区表里库存环比有所降落，后期存眷其连续性，库存拐点是否到临？

　　随着期现价差的进一步缩窄，海内2019年入口量将规复到正常程度，同比或将会显着降落。海内五一假期前，关于海关将增强对混淆胶治理的消息，该办法将重要增长海内越南胶的入口本钱。

　　从季候性来看，随着卑鄙“金三银四”旺季的已往，轮胎厂开工率将难以继承回升，同时，随着后期温度的回升，轮胎厂开工率也将受到克制。

　　随着海关增强混淆胶治理变乱的出现，在当前代价低位，基差连续走强以及短期交割压力开释的格式下，代价或还将维持强势。

　　但5月份，随着开割到临，供给量维持增长，卑鄙需求旺季转向淡季，供需依然转向宽松。因此，5月供需驱动尚不敷，代价上方亦受阻，发起区间震荡思绪看待。

　　计谋：震荡思绪看待

　　风险：上行风险：产量准期开释，卑鄙消耗进一步示弱，库存连续累积；下行风险：产区气候非常，消耗超预期体现造成海内库存降落显着，宏观放水等。

（文章泉源：华泰期货）