9月以来，随着印尼提前禁矿消息落地，镍价一路走低，伦镍最低回调至16035美元/吨，沪镍指数最低达到124760元/吨。短期来看，尽管受矿端供应干扰和库存急速下滑推动，镍价小幅反弹，但供应短缺程度有所缩减，且下游消费前景堪忧，镍价反弹空间或有限。

镍矿进口量冲高

海关数据显示，中国9月镍矿进口量为708.95万吨，是近几年最高单月水平，环比增长24%。其中，自印尼进口的量为247.78万吨，环比大增53.7%，同比增长45.1%;从菲律宾进口的量环比增加10%，至439万吨。在印尼禁矿令兑现之前，抢出口效应显现。上周中高镍矿价格继续走弱，SMM 1.8%菲律宾红土镍矿价格为72—73美元/湿吨，当前价位仍无法刺激镍铁厂的备货意愿，原料镍矿价格受到打压。

消息层面上，10月24日巴布亚新几内亚称，将“无限期”关闭Ramu镍矿，直至8月份的泄露事故调查结束，据悉该矿上半年生产了含16429吨镍的氢氧化镍。Eramet旗下位于印尼的镍厂WedaBay 2020年上半年提前投产，公司的目标是每年生产30000吨镍含量。

短缺程度略有缩窄

据WBMS公布的数据，2019年前8个月镍市供应短缺7.71万吨，而前一个月为短缺7.87万吨，短缺程度有所收窄。国际镍业研究小组(INSG)预计，2020年全球镍需求从2019年的245万吨增加至252万吨，同时镍产量将从2019年的237万吨增加至248万吨。9月我国电解镍产量为17415吨，同比下降4.84%;1—9月累计产量为141723吨，累计同比增长2.08%。