自5月份开始，海外市场的疫情风险加速下降。随着欧美经济增长势头的恢复，终端消费的持续回升使得国内出口行业继续保持高景的增长势头。与此同时，美国债券市场对4月份美联储会议纪要反应冷漠。随着市场与美联储通胀感知间对立的解决，市场开始忽视短期通胀，维持宽松流动性预期。随着美国国内通胀持续上升，美国实际利率的下滑仍将支撑大宗商品的金融属性。虽然国务院连续两次部署大宗商品保供佳价工作，但日益加剧的供需矛盾也是锌价上涨的原因之一。因此，短期之内锌价仍可能高位反复。 一、市场回顾 1、现货走势 从现货市场来看，现货升贴水与国内主要消费领域的差异仍然显著。华东市场现货一度从贴水10元/吨提高到50元/吨

最近两天，散户和集团工厂开始抵制价格，屠宰场借机平稳价格，帮助销售白条和冷冻产品。现货端看涨热情高涨，部分二次育肥热诚再度上涨，导致标准猪供应减少（目前二次育肥是指收购110-120公斤标准猪，育肥至175-200公斤，9月中下旬至10月中下旬出栏），这意味着“企业经营层面”造成的价格阻力和价格拉动行为，在短期内已经转变为标准猪供应量的减少。因此，期货头寸方向必须与现货走势相同。当前现货情绪逆转，大肥尚未出净，出栏压力后置。预计现货在未来一周将大幅上涨。 冷冻产品不确定出栏价格的方向，但会影响涨跌深度。猪肉冷冻解冻是一种反价格循环过程，即当冻品价格下跌时买进累库，冻品价格上涨时抛出库存，冻品

据国家粮油信息中心高级分析师郑祖庭认为，影响油脂油料市场的热点问题有四个：一是“双疫情”，二是通胀预期，三是生物柴油政策与国际原油价格，四是局部地区的政治经济发展态势。 从近年来影响油脂油料市场供需的主要因素来看有两个，一个是非洲猪瘟疫情，另一个是新冠肺炎疫情。郑祖庭认为，非洲猪瘟疫情对市场影响最坏的阶段已经过去。随着市场对非洲猪瘟疫情的有效防控，以及国内相关扶持生猪生产的政策与措施生效，国内生猪存栏量不但筑底回升，而且当前的存栏量已达到了正常年份的90%以上，并刺激大豆等进口需求大幅增加。 与此同时，虽然2021年年初非洲猪瘟疫情再起波动，并扰动了生猪存栏量的恢复进程，但整体影响有限。针

近期超跌后的CBOT大豆、豆油期价出现探底回升迹象，主因在于低吸资金进场支撑价格。但美联储立场鸽派、鹰派阴晴不定，给金融市场带来了巨大的不确定性，在方向指引不足的背景下，国内豆油价格行情将何去何从？ 首先从现货价格说起，近期豆油现货价格在今年年初价格低位位置处止跌，探底回升，其中基差报价出现明显下滑，一口价则是跟随盘面调整。目前国内油厂一级豆油现货主流报价区间8800-8950元/吨，截至目前，国内沿海地区一级豆油6月份主要市场基差2109+700至730元/吨，随着期货价格的止跌反弹，市场成交情况再次陷入偏低迷状态。目前期现货价格再次进入震荡区间，由于逐渐进入消费淡季，虽市场零星出现下游补

2021年全球大宗商品迎来一波大牛市，在资金推动以及基本面共振下，PVC行业走势波澜壮阔，价格再次刷新十年历史高位。目前来看，强势的上半年市场已经进入尾声，而随着上半年的主要利好支撑消化殆尽，PVC价格有望理性回归，但目前基本面仍面临基差过大、社会库存绝对值过低、成本支撑等因素存在。市场向下空间不大，具体情况分析如下： 下半年供应端新增产能计划增加 从下半年计划投产的装置来看，要明显大于上半年已经投产产能，其中德州实华、浙江嘉化、上海氯碱投产进度相对最快，预计在三季度逐步投放市场，其他三家产能虽大，但天津大沽属于产能置换，对总产能影响不大，聚隆化工实际投产时间仍待商榷，山东信发在2021年

6月份中旬以来，受到淡季需求明显减弱的影响，国内钢材现货市场出现了持续的震荡下跌行情。目前，由于传统的需求淡季效应逐渐明显，市场的采购需求减弱态势明显，虽然钢厂检修开始增多，但前期钢厂库存累计的压力正在显现，同时前期高位原料成本支撑的力度开始减弱，持续下跌的钢材价格逐渐逼近钢厂的生产成本，部分钢铁生产企业开始亏损，促使钢厂逐渐压缩产量或者转换为高利润的品种生产。 短期来看，在供应压力和需求走弱的共同影响下，国内钢市将继续呈现弱势震荡的局面。 据测算，下周（6.28-7.2）国内钢材市场价格将弱势震荡，长材市场价格将小幅下跌，型材市场价格将稳中上涨，板材市场价格稳中上涨，管材市场价格将稳中趋

5月份，镍价承压回落。5月中上旬，美联储维持宽松政策的态度坚定，市场对加息的担忧消退，美元指数持续下行；不过菲律宾雨季结束，镍矿供应基本恢复，加之镍价大幅回升，下游畏高情绪升温，使得镍价上行动能减弱，维持十三万关口与附近震荡。 5月下旬，美国通胀数据表现强劲，加之美联储4月会议纪要释放鹰派信号，美元指数止跌企稳；国务院常务会议提出，部署做好大宗商品保供稳价工作，令市场风险降温；同时力勤印尼项目正式投产，海外低成本货源流入预计增加，镍价大幅回落，跌幅约7.5%。 6月镍价行情： 宏观面，全球新冠肺炎疫情有所改善，主要经济体疫苗接种工作进一步推进，经济活动恢复的信心增加，不过印度以及南美地区

维持铝板块增持评级：电解铝抛储落地，预计总量约50万吨，第一期抛5万吨，我们判断抛储量和抛储节奏对基本面影响较为有限。近期铝价回调主要系宏观情绪所累，铝供需基本面仍较为健康，往后看产能天花板坐实，消费增长良好，铝行业迎来实质性拐点。 抛储落地对基本面影响有限：国储局决定近期开始投放2021年第一批铝国家储备，总量约5万吨，铝抛储正式落地，而据预计2021年总抛储量约50万吨量级(实际可抛储约80万吨)，总抛储量及第一批抛储量略低于市场预期。我们认为抛储量及抛储节奏对行业基本面影响较为有限，按照2021年国内电解铝供需约4000万吨量级计算，50万吨仅占比约1.3%，而往后看半年，预计每月抛储

6月初以来，现货黄金价格自高位迅速回落，仅用了一周即从1900美元/盎司上方跳水式跌破1800美元/盎司大关，主因是美联储6月的FOMC会议纪要超预期“偏鹰”。 从本月的美联储会议纪要公布的点阵图来看，2023年加息预期相较此前增加一次。此外，美联储上调了超额存款准备金率以及隔夜逆回购利率5个bp，这对于短期的流动性而言，无疑是一种收紧。针对美联储自疫情以来持续实施的购买债券的规模，多位美联储官员反复谈到目前可以开始洽谈缩减购债，发言基本“偏鹰”。 市场Taper预期再起 美联储主席鲍威尔反复在会议中强调当前的失业率数据或失真，恐低于实际值。但从当前的职位空缺率来看，就业市场低迷并不是由

在稀土相关领域，昆明理工大学的“铈基稀土储氧催化材料的构建与性能调控”项目成果获得云南省自然科学奖特等奖。6月，《云南省人民政府关于2020年度科学技术奖励的决定》正式发布，具体如下：根据《云南省科学技术奖励办法》（云南省人民政府令第157号）规定，经组织专家评审、省科学技术奖励委员会审定，省人民政府批准，授予张宗亮云南省科学技术杰出贡献奖；授予“铈基稀土储氧催化材料的构建与性能调控”成果云南省自然科学奖特等奖，授予“铜铅锌氧化矿物强化硫化浮选理论”等5项成果云南省自然科学奖一等奖，授予“晚古生代至早中生代植物